模型公司每赚100美元 云厂商拿走近40美元

巴克莱最新研究显示，人工智能（AI）模型公司每获得100美元收入，其中约有35至40美元会以推理算力费用的形式流向三大云巨头， 即亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云平台（GCP）。 在这部分收入中，云服务商能够获得约10至20美元的营业利润，对应约35%至45%的营业利润率。 上述结论来自巴克莱8月28日发布的一份AI行业单位经济模型研究报告。 报告指出，AI实验室付费推理业务的利润率已经大幅攀升，从2025年的低双位数水平升至2026年的50%至65%甚至更高，调整后毛利率同比提升30至50个百分点。 利润率之所以大幅改善，主要是因为企业客户和智能体工作流已成为市场上的“必买型”产品。 巴克莱分析师认为，实际利润率可能甚至高于报告中的估算，但随着前沿模型竞争加剧以及算力供给持续增加，利润率预计将逐步回落。 两种截然不同的财务结构 为了拆解不同AI实验室之间的利润差异，巴克莱构建了两个假设性的前沿AI实验室模型。 其中，“实验室A”约70%的收入来自API业务，30%来自订阅业务；“实验室B”则相反，80%的收入依赖订阅业务，API收入占比仅为20%。 API业务天然拥有高于订阅模式的推理利润率。再叠加训练成本分摊方式以及合作伙伴收入分成机制的差异，两家实验室的调整后毛利率出现了高达17个百分点的差距：实验室A约为55%，实验室B则约为38%。 收入确认方式进一步放大了这种差异。 实验室A按照总额法确认间接API收入，而实验室B则采用净额法，或者干脆不确认由战略合作伙伴运营的间接API收入。 巴克莱将这种差异类比为两大网约车公司Uber和Lyft之间的财务报表差异：即便核心业